不惑之年,东方盛虹:H1成绩契合预期 连云港1600万吨炼化项目稳步推动-优德88官方

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  事情:公司8月31日发布2019年半年报,上半年完成运营收入122.97亿元,同比增加16.32%,归母净赢利为7.96亿元,同比增加10.84%。扣非后归母净赢利6.09亿元,同比下降11.64%;运营活动产生的现金流量净额16.75亿元,同比大幅增加634.11%。

  化纤板块全体运营平稳,收买苏震生物聚集差别化纤维产品研制。公司主要以高端涤纶长丝产品DTY为主,上半年DTY产品完成营收53.47亿元,毛利率为14.06%;POY营收为15.20亿元,毛利率为3.09%;FDY营收为14.55亿元,毛利率为10.62%,化纤板块全体运营平稳。公司为进一步进步公司化纤产品差异化率,提高化纤工业竞争力,陈述期内以6799.98万元收买苏震生物100%股权引进生物基PDO及新式生物基纤维高新生产技术,陈述期内苏震生物已完成净赢利1021万元。

  收买虹港石化,注入150万吨PTA财物。公司在陈述期内收买集团旗下的虹港石化100%股权,注入150万吨PTA财物,现在二期240万吨PTA项目正在建造中。跟着PTA设备向大型化开展,职业集中度不断进步,寡头格式将使得落后小产能逐渐筛选,未来两年咱们以为PTA职业景气量仍将保持较好水平。

  连云港1600万吨炼化项目稳步推动,打造完好的“炼化-PX-PTA-涤纶长丝”全工业链。公司以10.1亿元现金完成对盛虹炼化100%股权收买,将连云港1600万吨炼化项目注入上市公司,陈述期内公司优化炼化项目产品方案,在确保年加工原油1600万吨、PX 280万吨、乙烯110万吨不变的前提下,对部分设备进行部分调整,使得项目成品油占原油加工量份额由37%降低到31%。该项目于2018年9月取得江苏省发改委核准,2018年12月取得环评批复后正式开工建造,方案于2021年末建成投产。

  出资主张:公司未来将构成完好的“炼化-PX-PTA-涤纶长丝”全工业链,估计公司2019-2021年归母净赢利分别为15.25、16.75、20.07亿元,EPS分别为0.38、0.42、0.50元,对应PE为13.4、12.2、10.2倍,保持公司“买入”评级。

  危险提示:世界油价大幅跌落、宏观经济下行、新项目建造进展不及预期。

(责任编辑:DF118)